11月8日～10日，美国总统特朗普对中国进行国事访问，中美两国企业在两场签约仪式上共签署合作项目34个，金额达到2535亿美元。这次中美两国经贸合作的签约总额，创下了中美经贸合作史上的纪录，也刷新了世界经贸合作史上的新纪录。其中油气领域的签约金额接近1400亿美元，占总金额的一半以上。随着中美两国能源合作新局面的开启，我国油气企业迎来哪些机遇？背后暗含哪些挑战？为更好地进入他国市场应提前做哪些准备？

●杨国丰

11月8日～10日，美国总统特朗普访华的短短3天时间内，中美达成了2535亿美元的“世纪大单”，油气合作成为主角。中国石化参与美国阿拉斯加州LNG（液化天然气）开发、国家能源投资集团投资西弗吉尼亚州页岩气、中国石油与切尼尔能源签订LNG长约等三项合作的总价值接近1400亿美元，占全部经贸大单金额的一半以上。

中美经贸合作正逐渐在能源领域扩大，能源合作成为未来两国关系发展的重要基础之一，为我国石油企业带来了新的投资与发展机会。

背景：中美能源合作符合双方利益与诉求

能源在此次中美大单中唱主角并不意外，这既能满足特朗普主导下美国的战略意图和贸易诉求，又对我国加快页岩气开发和推动油气进口多元化有积极意义。

页岩革命的成功推动了美国油气产量的快速增长，目前美国已经是煤炭和天然气净出口国，石油的对外依存度也由2008年的近70%降到目前的37%。根据国际能源署（IEA）的估测，到2025年前后，美国将成为化石燃料净出口国，能源独立对美国来说似乎不再是梦想。

自就职以来，特朗普一直在为国内化石能源行业松绑，正式就职的首周便批准了3条油气管道项目，其中的基石XL（Keystone XL）和达科他管道两个项目，都是奥巴马政府时期因争议过大而被搁置的。

与此同时，特朗普还责令相关部门扩建油气管网，并计划进行迄今为止规模最大的墨西哥湾地区油气区块招标，同时开放阿拉斯加的油气勘探开发等。

今年6月，特朗普正式提出了“美国能源主导”战略，希望通过增加能源出口增强美国在全球的影响力。

一方面，我国目前是全球最大的能源消费国和石油进口国，美国要想实现其能源出口雄心就需要与我国建立能源贸易关系；另一方面，对华贸易逆差是特朗普自参选以来被提及最多的话题之一。根据美国商务部公布的数据，2016年，美国对华贸易逆差为3470亿美元，单从数字上看，这次中美的“世纪大单”基本上把去年我国从美国赚来的钱又投向了美国。虽然这些投资是要分多年、多批次实施的，但对特朗普政府而言也算是兑现了其解决对华贸易逆差问题的承诺，因此特朗普随后做出的“对华贸易逆差责任不在中国”的表态便不足为奇了。

从我国的角度而言，目前我国的石油对外依存度已经达到了67%，天然气对外依存度也达到35%左右，进口石油主要来自俄罗斯和中东地区，天然气主要来自中亚地区，相对而言多元化程度还不够。

另外，美国拥有目前全球最完整、最先进的页岩油气配套技术，我国企业可以通过参与美国的相关项目学习页岩气开发的经验，对推动我国的页岩气开发有积极意义。

不过，虽然此次中美达成了有史以来规模最大的一次贸易合作，但未来无论是在本次合作相关内容的实施，还是新合作的推进上都还存在不确定性。

总体而言，本次世纪大单预示着中美合作新局面的到来，能源技术和贸易将成为未来两国合作中的重要内容，为我国油气公司的发展提供了机会。

现状：三大项目有待进一步推进

虽然油气是这次中美合作的主角，但其中所涉及的三个项目自身前景还存在一些不确定性。

国家能源投资集团与西弗吉尼亚州签署的《页岩气全产业链开发示范项目框架协议》是其中最大的一个合作项目，除页岩气勘探开发外，还包括发电和化工等内容。虽然西弗吉尼亚州是目前美国最大的页岩气产区，其境内马塞勒斯和尤蒂卡页岩区带的页岩气资源基础毋庸置疑，而且合作涉及页岩气生产的全产业链，项目盈利的保障性更大。但目前，在美国从事页岩气勘探开发面临低气价、出口设施缺乏和环境方面的相关问题。

目前美国国内亨利枢纽气价为2.8美元/百万英热单位，根据在马塞勒斯页岩区从事页岩气生产的上市企业公布的数据，在该区进行页岩气生产的总成本在2.5美元/百万英热单位左右。因此该区所产的页岩气在美国国内销售的盈利能力欠佳，转为LNG出口是比较好的选择。但目前美国的LNG出口终端严重不足，投入使用的只有得克萨斯州萨宾帕斯终端，因此天然气化工几乎是确保页岩项目盈利的唯一选择。

此外，美国的页岩油气项目一直伴随着环境方面的争议。曾有研究人员在2016年称，在宾夕法尼亚州和西弗吉尼亚州地表水系内发现了氨和碘化物两种高浓度潜在污染物，这些污染物的形成与油气生产特别是页岩油气生产中的废水排放有关。另外，据称页岩油气压裂作业会影响临近常规油气井生产，这种现象在俄克拉何马州已经出现，该州的多家独立石油公司已经因其常规油气生产井受附近页岩油气水平井影响,联合向当地法院提起诉讼。

为这些常规油气公司代理诉讼的俄克拉何马州能源生产者联盟称，其目前已发现有451口直井受到页岩水平井的影响。其中80%位于水平井单元边界之外，受水平井的影响，这些直井需要更换设备、清除井中的水或砂。另外还有一些环境方面的影响，严重的甚至导致常规井报废。

中国石化携手中投海外和中国银行与阿拉斯加州政府和阿拉斯加天然气管道开发公司（AGDC）签署的《阿拉斯加LNG联合开发协议》是这次的第二大单，金额为430亿美元。阿拉斯加州LNG项目的气源来自阿拉斯加北坡气田，投资方是阿拉斯加管道开发公司。该公司是2013年由阿拉斯加州政府主导成立的，项目规划中包括位于阿拉斯加北坡天然气处理厂、800英里长的输气管道和位于基奈半岛尼基斯基港的一座拥有3条生产线的LNG厂3个部分，产能为2000万吨/年。该项目目前尚处于前期工程与设计阶段。

今年7月初，AGDC曾与韩国天然气公司（Kogas）宣布签署了一份涉及阿拉斯加天然气管道和LNG基础设施建设的谅解备忘录，目的是将阿拉斯加北坡的天然气输往亚洲，此后便再无相关报道。

中国石油与美国切尼尔能源签署的价值110亿美元的LNG长约协议《LNG长约购销合作谅解备忘录》则是单纯的贸易协议，决定其是否可行的关键是最终的贸易条款，而此次签署协议的只是备忘录性质，双方可能还需要更长时间的接触才能有实质性进展。

未来：进军美国页岩油气市场需积累金融经验

对于目前美国的油气行业而言，页岩油气无疑是最炙手可热的领域，也是我国油气企业进军美国市场时最希望获得的资产。美国油气市场拥有政局稳定、制度健全、市场开发等优势，具有非常好的投资环境，而且经过十几年的发展，美国的页岩油气勘探开发产业已经比较成熟和完善。但我国油气企业想在美国的页岩油气市场分一杯羹，只看投资环境和产业基础不够，还必须解决“水土不服”的问题。

例如，页岩油气项目对资金投入和周转的需求比其他油气项目更大，我国公司如果在美国从事页岩油气生产活动必须更好地使用金融工具，美国的页岩油气公司普遍具有高负债运营和频繁对冲的特点。我国油气企业对于这两种金融手段并不陌生，但仍缺少实战经验。

详细研读目前美国几个主要从事页岩油气生产的上市公司2013年以来公布的年报不难发现，这些公司在此期间的绝大多数时间内都无法实现当年经营现金流与资本投资的收支平衡，而且公司当年的长期债务几乎是其作业现金流的两倍之多，但举债经营并未影响其页岩油生产经营活动。

这种“拆东墙补西墙”的经营模式是大部分美国公司都会采取的一种金融手段，即高负债经营。美国很多页岩油气公司的负债率甚至超过100%。这在国内企业看来是非常危险的，甚至无法再融到资金，但这对美国的页岩油气公司来说却并不罕见。在油价处于低谷的2016年到2017年上半年的18个月中，华尔街各大银行和投资者以信贷和股份的形式向页岩油气公司投入的资金达570亿美元，较油价下跌之前不仅没有减少，反而增加了。

路透社曾在2016年中期对美国主要页岩油生产商披露的数据进行了分析，结果显示自油价下跌以来，美国页岩油生产商的对冲活动明显增加，用于对冲的页岩油产量在公司年度产量中所占的比例不断增加。

以先锋自然资源公司为例，该公司2015年5月时宣称，已将公司2015年页岩油产量的90%和2016年产量的60%进行了对冲操作。伍德麦肯锡今年4月对33家美国大型页岩油公司对冲操作活动的分析称，这些公司在2016年第四季度增加了共计64.8万桶/日的产量对冲，环比增加了33%，大多数都是在油价期货处于50～60美元/桶时建仓的。

ESAI能源公司最新发布的报告称，虽然近月来主要页岩油区带的钻探活动在减少，但由于页岩油生产商增加了对冲操作，预计今年美国的页岩油产量可能会高于业界预期。ESAI公布公司通过对35家美国页岩油生产商经营活动的分析发现，这些公司在未来两个月内可能会将2017年总产量的65%和2018年产量的33%进行对冲。